孙凌皓：在新时代看口腔产业的投资机会｜首届口腔数智化高峰论坛

4月12-13日，由领先的消费医疗数字化平台领健主办，以“数化万物 智领口腔”为主题，汇聚跨领域商业大咖、全国各城市头部口腔机构创始人、知名口腔专家学者、口腔产业链生态伙伴，聚焦口腔行业的数智化转型，围绕战略、增长、 AI未来、全域营销等主题进行探讨。

其中，经纬创投董事总经理孙凌皓带来了《在新时代看口腔产业的投资机会》主题演讲。

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孙凌皓演讲完整版分享

以下为演讲部分内容分享实录：

01
口腔产业
产业链长、学科交叉、混业竞争

口腔医学从投资机构的视角来看是非常交叉的学科，除了医疗，也涉及到材料、机械、加工等领域。院内市场包括设备和耗材。院外市场则是技工所和集采。

口腔行业中80%的集采都来自于民营医疗机构，这是它和其他产业区别很大的地方。

口腔产业我们关注的领域是从下游到中游到上游的过程，每个环节我们都会看是不是有效率提升跟产品侧的机会。

从整体看行业的代表公司，国内和国外公司市值的差距还是很大的。

从GDP、牙医的数量、口腔医疗机构的数量对比，美国的支付体系主要还是以商保为主，包括基础的商业保险。中国在口腔商业险的发展速度还是明显滞后于整个产业发展的，因此我们觉得这里其实还存在巨大的机会。

02
种植牙集采
挑战与机遇并存

在投医疗的中早期的时候，我们团队尤其是医疗的团队还是非常关注政策的研究，尤其是在过去3年，我们可以看到几个重要细分板块的投资都跟整个集采相关，尤其是药品集采。

2018-2019年，整个药品集采真正落地之后，从上游看降本增效的机会，所以在系统性地布局整个生物医药上游产业链。

种植牙的集采，对于我们去研究口腔产业链跟医疗服务的变化还是很有代表意义的。

在种植牙集采落地之后，短期内，一些新拿证或者国产厂商面临着比较好的机遇，可以迅速从传统的”进院招标”变为以价换量，我觉得这是个很不错的机会。整个增量市场还是有非常大的空间。

03
数智化赋能医疗产业链

无论是投资1.0时代还是到3.0，经纬在过去五六年，一直强调在医疗产业去看数字化、智能化的机会，这是经纬和其他投资机构非常大的区别。

在过去这五年，我们针对整个医疗数智化的投资实践大概可以分成三个部分：

1.  渠道与触达

2.  生产过程中的数字化与智能化

3.  个性化定制数字化产品

最近一年在资本层面是整个医疗行业的下行周期，我想在座不管是医疗行业做中早期的股权投资，还是在不同的细分板块去做创业的各位都是非常不容易的。

这里面有很多因素的叠加，包括疫情的影响，集采对于终端产品的预期影响，也包括二级市场的影响。

有一句话说，”悲观者永远正确”，因为我们在看一些新事物的时候，总有各种各样的方式说：这个数字化可能是伪需求，那个智能化可能是有问题的，这个对传统企业也比较难。

但是作为投资方来讲，我们还是希望保持一个乐观者的心态。然后在前行过程中，去寻找正确的那只“兔子”。所以我引用了狄更斯的这句话：

“这是希望之春，这是失望之冬。”

从投资者角度，我们希望能够通过新经济生态圈，帮创始人减少压力、提供阶段性的帮忙。这是我们能做到的从长线考虑、耐心发展的事情。

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